盡管一季度經(jīng)歷了兩次存款準備金率的上調(diào)，但對一季度金融數(shù)據(jù)的點評顯示，機構一致認為目前市場流動性充裕狀況難改。但在對后期貨幣政策走向的判斷上，機構 “前緊后松”、“逐步從緊”觀點分歧明顯。

　　短期流動性未顯緊縮

　　4 月12 日，中國人民銀行公布一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2010年3月末，廣義貨幣供應量M2 同比增長22.50%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應量M1 同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點；存貸款余額增速雙雙下降，當月人民幣各項貸款增加5107億元。

　　盡管信貸、M1、M2 增幅均出現(xiàn)持續(xù)回落，多家證券機構在隨后的點評報告中認為，市場的流動性并未出現(xiàn)實質性緊縮。平安證券指出，去年的高基數(shù)加之3月信貸調(diào)控，是導致信貸增速和M1、M2 增幅持續(xù)回落的主要原因。但一季度新增貸款2.6萬億元的規(guī)模，仍遠高于2009年以前的年份的同期值。信貸增速和供應量增速較快速的回落，使得央行在信貸規(guī)模的調(diào)控上和加息的操作上獲得了一定的回旋空間，實現(xiàn)政策面的“適度寬松”。短期看，央行出臺更緊的政策調(diào)控的緊迫性有所降低。

　　四月信貸或將反彈

　　盡管對于目前市場流動性擔憂不大，但機構對于后期貨幣政策觀點不一。

　　國泰君安、銀河證券、國信證券等部分機構認為，4月份信貸有望出現(xiàn)反彈。國泰君安認為，1季度的信貸投放占全年7.5 萬億總額約35%，按照全年3:3:2:2 的比例看，1季度的信貸投放基本受控，因而2季度以后信貸投放的余地將有所增加。預計4月份的信貸將上升至1萬億左右，2 季度的信貸投放總額約2.3萬億，占全年總額的30%。而國信證券認為，4月份信貸投放在被嚴控兩個月后，有望反彈到8000億元以上。