通脹形勢難言輕松 年內(nèi)貨幣政策難調(diào)頭

　　9月12日，中國人民銀行新聞發(fā)言人就8月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)問題答記者問時指出，目前，中國一些價格上漲的因素得到一定程度的控制，但并未根本消除，通脹仍然偏高，穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。需要堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。央行的表態(tài)很大程度上打消了此前市場對“央行在貨幣政策方面將有所放松”的預(yù)期。

　　流動性依然充裕

　　央行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長13.5%，比上月末和上年末分別低1.2個和6.2個百分點。

　　央行指出，目前中國金融創(chuàng)新不斷增多，公眾資產(chǎn)結(jié)構(gòu)日益多元化，特別是今年以來商業(yè)銀行表外理財?shù)犬a(chǎn)品迅速發(fā)展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產(chǎn)沒有計入貨幣供應(yīng)量，使得目前M2的統(tǒng)計比實際狀況有所低估。為了更加充分地反映金融市場的最新發(fā)展，央行正在研究覆蓋范圍更廣的貨幣統(tǒng)計口徑M2＋。

　　市場分析人士普遍認(rèn)為，央行對貨幣統(tǒng)計口徑M2的調(diào)整，表明央行無意放松貨幣政策。

　　通脹形勢難言輕松

　　而上周公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，8月同比增長6.2%，較7月份的6.5%有所降低，這也是今年4月份以來CPI漲幅首次回落。不過經(jīng)濟學(xué)家及分析人士普遍認(rèn)為，中國面臨的通脹形勢依然嚴(yán)峻，而且高通脹很可能將延續(xù)至明年。

　　新加坡華僑銀行經(jīng)濟分析師謝棟銘指出，年內(nèi)央行不會繼續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但也不會放松貨幣政策。“通脹雖然見頂，但是下降幅度如何尚有不穩(wěn)定因素。如果市場流動性過緊的話，央行大可通過公開市場操作來投放流動性，畢竟調(diào)整準(zhǔn)備金率的信號過于強烈，在當(dāng)前通脹壓力尚未完全消除的情況下不宜過早使用。”

　　不過，澳新銀行則預(yù)計央行將在年內(nèi)加息25個基點�！耙驗榇罅抠Y金已經(jīng)流出銀行存款領(lǐng)域，流入收益率較高的非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，如果這樣的狀況持續(xù)，將給中國銀行體系帶來風(fēng)險。從這一角度出發(fā)，央行仍應(yīng)逐步解決實際負(fù)利率。而保持實際正利率也有利于保護普通居民的實際購買力�！�