歐債危機并未結(jié)束 美仍將拉動全球經(jīng)濟 美國企業(yè)一季度盈利情況將是市場關(guān)注重點
“積極和消極因素相互交織可能會成為全球經(jīng)濟的長期特征�！盜nvesco投資管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家John Greenwood日前撰文預(yù)測，歐元區(qū)債務(wù)危機持續(xù)算是全球經(jīng)濟最為擔(dān)心的問題了；不過，積極的一面是，美國經(jīng)濟在過去半年里已經(jīng)朝自我持續(xù)增長大步邁進，其收入、家居消費和就業(yè)均出現(xiàn)了增長。
在他看來，歐元區(qū)危機下一階段的重要推動點將是歐元區(qū)銀行能否滿足歐洲銀行管理局（EBA）設(shè)置的6月底核心一級資本充足率9%的要求。此外，銀行已售出資產(chǎn)并將組合由貸款轉(zhuǎn)換為主權(quán)債務(wù)（因為它涉及較低的資本充足率），這預(yù)示著銀行業(yè)對經(jīng)濟增長的推動有限�！�2012年的剩余時間里，銀行業(yè)將繼續(xù)處于守勢，這會進一步促進歐元區(qū)經(jīng)濟衰退�！�
而讓美國財政可以繼續(xù)擴張的另一因素是有管理全球首要國際儲備貨幣的“過度特權(quán)”�！凹纫萑特斦䶮o限度擴張，又維持相對堅挺的貨幣，這必定無法長期維持。在未來某個未知時點，金融市場將步入需求更理性的軌道。同時，美國仍將繼續(xù)扮演全球經(jīng)濟的火車頭的角色�！�
展望后市，分析人士認(rèn)為海外市場在短期內(nèi)會比較反復(fù)：短期內(nèi)，美國企業(yè)第一季度的盈利情況將會是市場關(guān)注的重點。同樣的問題也出現(xiàn)在A股市場中，短期影響個股表現(xiàn)的主要是一季報數(shù)據(jù)和二季度帶動經(jīng)濟增長的動力�！耙患緢罄麧欀芷谛赞D(zhuǎn)折的公司與制度創(chuàng)新的券商將是亮點�！�
“隨著諸如退市制度、國際板的出臺等，將能有望使得諸如中小板、創(chuàng)業(yè)板等高估值板塊進入‘下臺階’狀態(tài)，通過過濾不良資產(chǎn)，讓市場進入良性循環(huán)軌道，最終恢復(fù)自身的定價制度�！眹８惶m克林研究精選基金經(jīng)理徐荔蓉指出，目前房地產(chǎn)、黃金等投資領(lǐng)域已接近“天花板”，收益曲線將進入緩慢增長甚至下滑的階段。反觀大盤走勢，無論是與歷史的縱向比較，還是與其他發(fā)展中國家相比，估值都是屬于較低的位置。
在2011年下跌行情中業(yè)績表現(xiàn)搶眼的大摩資源基金經(jīng)理何濱進而表示，2012年由于經(jīng)濟仍處于底部區(qū)域，改革也處在探討啟動階段，資金面整體維持弱平衡格局，因此市場出現(xiàn)波瀾壯闊的大牛市概率較低。但是，2012年，經(jīng)濟先探底而后緩慢上行，通脹緩慢回落，貨幣政策略微放松，財政政策積極，資金成本下降并伴隨經(jīng)濟周期波動，從A股市場的大環(huán)境來講將優(yōu)于2011年�！按送�，制度紅利也是投資者需要衡量的因素。對A股市場而言，2012年將是賺錢的年份�！�
精選配置行業(yè)方面，海富通基金強調(diào)看好“低碳經(jīng)濟”投資主題及投資于低能耗、低污染、低排放的主題領(lǐng)域，如國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造以及國民經(jīng)濟的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)等符合低碳經(jīng)濟的熱點產(chǎn)業(yè)。在我國，“十二五”規(guī)劃已將發(fā)展低碳經(jīng)濟作為重要的戰(zhàn)略目標(biāo)。溫家寶總理所作的《政府工作報告》中也提出發(fā)展低碳經(jīng)濟刻不容緩。
在談及估值問題時，中銀滬深300E基金經(jīng)理周小丹表示，根據(jù)對歷次A股市場底部研究發(fā)現(xiàn)，A股市場底部對應(yīng)的最高隱含風(fēng)險溢價（靜態(tài)）分別為2.7%和4.8%，而當(dāng)前市盈率隱含風(fēng)險溢價為4.3%，因此，市場整體估值具備安全邊際，適合進行資產(chǎn)配置。不過，4月初期市場對較為不利的經(jīng)濟和盈利數(shù)據(jù)存在一定憂慮，眾多理財專家認(rèn)為，目前投資寬基指數(shù)產(chǎn)品更具安全性。
值得注意的是，隨著指數(shù)的增多，等權(quán)重指數(shù)漸趨進入投資者的視線。等權(quán)重指數(shù)及其對應(yīng)指數(shù)基金在國內(nèi)尚屬較新的投資品種，但在海外市場，等權(quán)重指數(shù)基金已經(jīng)普遍存在。景順長城上證180等權(quán)重ETF基金經(jīng)理指出，等權(quán)重指數(shù)在于指數(shù)計算中引入了成份股的等權(quán)重因子。這種等權(quán)重因子的使用在海外市場很普遍且歷史悠久，例如美國市場基準(zhǔn)指數(shù)標(biāo)普500也有相應(yīng)的標(biāo)普500等權(quán)指數(shù)。
國泰君安研究結(jié)果表明，上證180等權(quán)重指數(shù)中的金融、地產(chǎn)、能源等大市值行業(yè)的配置較小，消費、醫(yī)療、信息技術(shù)的中小市值行業(yè)占比較高，成長性和市值擴張更具吸引力。（記者 李濤）
