本周一，央行正式上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(農(nóng)信社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào))。央行新年宏觀調(diào)控的第一槍被業(yè)界解讀為“收緊流動性、預(yù)防通脹、警示銀行平穩(wěn)放貸”的明顯信號。隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟刺激政策所帶來的流動性過剩問題也越來越受到關(guān)注，而由此引發(fā)的通脹預(yù)期也日益濃厚。不少分析人士都認為，中國很可能先于美國產(chǎn)生通脹，且時間就在今年下半年。

　　通脹(衡量指標一般為消費者物價指數(shù)，即CPI)的直接后果就是對貨幣購買力的削弱。比如CPI上漲1%，那么100元就只能買到99元的東西。通脹比率越高，資產(chǎn)縮水也就越嚴重。而通脹最直接的表現(xiàn)就是物價飛漲，樓市狂飆。由于金融危機影響，經(jīng)歷了2009年一整年的低通脹，2010年CPI基本上鐵定重回“正數(shù)”。

　　你該如何配置自己手中資產(chǎn)，讓它們在不縮水的情況下，還能保值增值呢？

　　要衡量資產(chǎn)的保值增值目標，就要先看看通脹水平。假如CPI指數(shù)超過了投資收益率，那就相當于這項投資實際上是虧損的。比如在2008年通脹高達5%以上時，只有收益率超過5%，投資才是有效的。那么，2010年的通脹水平會到什么程度呢？

　　“2010年全年通脹水平整體來看應(yīng)算比較溫和。”渣打銀行研究團隊認為，2010年大部分時間，中國的CPI通脹率同比增幅很有可能維持在4%之下�！邦A(yù)計CPI同比增速在今年二、三季度見頂，全年平均同比增長率為3.5%�！�

　　中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘此前接受記者采訪時也表示，通脹今年很可能達到3.5%。如果激進一些，將是5%，這會使得目前存款利率明顯為負，因此中國的貨幣緊縮政策也會先于美國到來。

　　通脹會來，但不會過高，這基本上是業(yè)界較為普遍的看法。從這個角度來說，投資收益在5%以上將比較穩(wěn)妥。

　　合理配置資產(chǎn)防通脹

　　不過，也有分析人士認為，投資者不要把通脹看得過于嚴重，以免“矯枉過正”。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析楊易君就認為，通脹預(yù)期的確存在，但當前絕大多數(shù)投資人對通脹擔心過重了�！八麄兊膿�心多來源于金融市場當前的表象，但忽略了金融市場脫離實體經(jīng)濟，投機過度的實質(zhì)�！睏钜拙�認為，如果參考當前脫離實體經(jīng)濟的金融市場進行資產(chǎn)配置以對抗通脹，多少有些不妥�！皯�(yīng)進一步保持穩(wěn)健心態(tài)多看看宏觀經(jīng)濟的風(fēng)向，切忌基于長線通脹憂慮而介入階段性顯得投機過度的證券、地產(chǎn)等領(lǐng)域。當然，我們也需為長期通脹前景做些準備。”

　　楊易君建議，投資者應(yīng)從儲蓄、債券、股票、基金、樓市等多個渠道來進行資產(chǎn)合理配置。

　　儲蓄、債券方面，中期(1-2年)可做較大比例配置，他建議應(yīng)不少于50%。“如果投資人在證券、基金等領(lǐng)域的投資比例過大，建議在當前情況下，可以將這部分領(lǐng)域至少超過60%的投資轉(zhuǎn)化為儲蓄、債券�！辈贿^這部分資產(chǎn)配置也不會一成不變，如果隨后兩年資本市場再度出現(xiàn)大幅回落，可以考慮將更多的儲蓄資金再度轉(zhuǎn)化為股票與基金。對于絕大多數(shù)投資人而言，考量的通脹指標主要是一般的大眾消費物價水平，而不是一些特定領(lǐng)域的資產(chǎn)價格。因此，最近1—2年，即便收益率在3%左右的儲蓄、債券也能達到對抗通脹的目的了。

　　股票、基金方面，應(yīng)不宜再超過總資產(chǎn)配置比例的20%。后市股指進一步上行至3800點以上，可以考慮全部退出股票及股票性基金，將這部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)為中期債券或定期儲蓄。若隨后兩年，股指再度回落到2000點下方，可以考慮再度分批布局，股指每下跌100點增加10%的投入，但上限暫不宜超過50%。這部分資金可從儲蓄與債券中轉(zhuǎn)換而出。

　　地產(chǎn)方面， 由于起點較高，不大可能作為所有家庭的資產(chǎn)配置。楊易君認為，目前情況下，地產(chǎn)不應(yīng)納入對抗通脹的資產(chǎn)配置。因為目前房價虛高不說，一旦宏觀經(jīng)濟以及對應(yīng)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并非如市場預(yù)期般樂觀，房價再度轉(zhuǎn)入調(diào)整，其最大的麻煩可能在于難以變現(xiàn)，即便想割肉都難以找到接手的下家�！叭绻�確需在該領(lǐng)域配置，建議比例不要超過20%，至少近兩年是這樣。”

　　保險方面，嚴格說來不算是資產(chǎn)配置，僅是一種對未來不確定性的保障“投資”，可以將家庭收入(或理財資產(chǎn))的5%用于不同種類的保險配置。

　　黃金方面，可以作為資產(chǎn)配置的考慮對象。就目前的經(jīng)濟、金融大環(huán)境來看，黃金的投資前景是眾多資產(chǎn)中最確定的一塊，而且黃金歷來就被視為對抗通脹的利器，因此可以加大黃金在資產(chǎn)配置中的比重�！皢渭兓�于對抗通脹目的的資產(chǎn)配置，黃金的配置比例可至少在20%。”(劉薇)