Libor(倫敦銀行間同業(yè)拆借利率)操縱丑聞已威脅到全球各地銀行間同業(yè)拆息的定價(jià)機(jī)制，并從歐美市場輻射至亞太地區(qū)，最新的消息顯示，新加坡和中國香港金融監(jiān)管當(dāng)局已開始自查。
在歷經(jīng)幾十年的運(yùn)作之后，為全球各種金融產(chǎn)品提供參照的Libor、Sibor等正面臨生死存亡的時(shí)刻。Libor即將退出歷史舞臺(tái)？
Libor已成“燙手山芋”
英國巴克萊銀行高達(dá)2.9億英鎊的罰單并未令Libor操縱案終結(jié)。從丑聞爆發(fā)的近一個(gè)月以來，牽扯其中的大型跨國銀行已經(jīng)多達(dá)近20家。最新的消息是，法國興業(yè)銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行有可能同樣涉及操縱Libor和Euribor(歐元區(qū)銀行間同業(yè)拆借利率)，目前歐洲金融監(jiān)管部門要求這兩家銀行提供2006-2009年間的Libor報(bào)價(jià)信息和金融衍生品交易員之間的通信郵件等。
而受到Libor操縱案威脅的不僅僅是銀行，歐美政府機(jī)構(gòu)同樣無法置身事外。上周五，英國央行公布文件稱，美國官方并未在2008年金融危機(jī)頂峰時(shí)期就利率綁定丑聞警告英國官方。英國央行在郵件中進(jìn)一步闡述了英國央行行長金恩和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席蓋特納之間的對話。無疑這份文件增加了英、美兩國的壓力，該兩國正在就為何沒有對那些全球最大的銀行所做的潛在非法行為作出回應(yīng)而接受重重審查。
隨著事態(tài)愈演愈烈，Libor開始面臨生死存亡的考驗(yàn)。據(jù)悉，各國央行官員及監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在9月舉行會(huì)談，商談對Libor的改革問題，甚或干脆拋棄不用。對此，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“棄用Libor的可能性比較小，因?yàn)楫?dāng)前找不到一種能更準(zhǔn)確反映金融市場利率的替代工具�！�
“各國央行直接向商業(yè)銀行提供貸款的利率，由于帶有一定的宏觀調(diào)控因素，因此并不能很好地反映市場資金的真實(shí)狀況�！鞭删蜻M(jìn)一步分析指出，“而從資本市場的利率層次來看，從低到高分別是：銀行間同業(yè)拆借利率、最優(yōu)惠利率、貸款平均利率、商業(yè)票據(jù)及債券利率等。顯然，只有處于最底端的銀行間同業(yè)拆借利率最能反映市場的真實(shí)狀況，而其他利率各種影響因素更為復(fù)雜�！�
改革已勢在必行
新加坡和中國香港金融監(jiān)管當(dāng)局已開始針對Sibor(新加坡銀行間同業(yè)拆借利率)和Hibor(香港銀行間同業(yè)拆借利率)的制定過程進(jìn)行深入檢查。與此同時(shí)，深陷Libor操縱丑聞的多家銀行出于自身商譽(yù)等因素，開始考慮是否繼續(xù)參與各地金融市場銀行間同業(yè)拆借利率的報(bào)價(jià)。上周，蘇格蘭皇家銀行(RBS)退出了Sibor的報(bào)價(jià)團(tuán)，而其他銀行也表示有可能退出。
雖然新加坡和中國香港監(jiān)管當(dāng)局均表示，已對銀行間同業(yè)拆借利率定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了審查，并未發(fā)現(xiàn)任何異常。
然而，無論是監(jiān)管方還是參與方均已對當(dāng)前各地銀行間同業(yè)拆借利率的定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生越來越多的疑問，因此Libor甚至Sibor、Hibor等定價(jià)形成機(jī)制的改革已是大勢所趨。
目前，Libor等價(jià)格的形成均由十幾家主要大型跨國銀行進(jìn)行報(bào)價(jià)，因此有市場人士認(rèn)為，應(yīng)該擴(kuò)大參與報(bào)價(jià)銀行的范圍。而同時(shí)也有市場人士認(rèn)為，讓更多的銀行甚至中小銀行參與報(bào)價(jià)，可能導(dǎo)致Libor定價(jià)過高甚至導(dǎo)致波幅過大。不過，奚君羊則表示：“更多的銀行參與報(bào)價(jià)可以作為改革的一部分，關(guān)鍵在于選擇銀行的標(biāo)準(zhǔn)。一方面，標(biāo)準(zhǔn)本身要比較穩(wěn)定，不會(huì)輕易受到銀行自身特殊狀況的影響而能反映銀行的基本狀況；另一方面，要根據(jù)各家銀行情況的變化，對參與報(bào)價(jià)的成員做出調(diào)整。”
另外，由于各家銀行提交的銀行間同業(yè)拆借利率的報(bào)價(jià)一般都是估值，而非提供真實(shí)的貸款數(shù)據(jù)，導(dǎo)致銀行更容易作弊。因此，讓各家參與報(bào)價(jià)銀行提供真實(shí)貸款數(shù)據(jù)以作為Libor等價(jià)格形成的參考，市場對于此種改革的呼聲也越來越高。不過，銀行方面可能并不愿意提供這樣的數(shù)據(jù)，甚至有可能更愿意退出報(bào)價(jià)團(tuán)。
“全球各個(gè)主要金融中心的金融產(chǎn)品利率基本都參考該市場的銀行間同業(yè)拆借利率，因此Libor甚至是Sibor、Hibor的改革的確會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，但是對銀行間同業(yè)拆借利率價(jià)格形成機(jī)制的改革并不能因此停滯，相反更有必要性�！鞭删蜻M(jìn)而指出，“而改革的關(guān)鍵在于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，無論是游戲規(guī)則的制定還是加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管，都需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極行動(dòng)起來。銀行尤其是大型銀行不單單只是盈利機(jī)構(gòu)，必須要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對那些國家的重要銀行有一套獨(dú)特的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及方式�！�
