降低預(yù)期等待驚喜
柳暗花明又一村
總體業(yè)績：
2001年以來最不樂觀
原材料股：
受大宗商品不振拖累
科技股：
蘋果業(yè)績不佳打擊巨大
房地產(chǎn)：市場回暖驚喜較多
非必需消費品：消費信心回升
金融業(yè)：盈利增長可達16%
在一片哀聲中，美股迎來了二季報。和前幾個季度一樣，上市公司又在不斷下調(diào)業(yè)績預(yù)測，目前看來，第二季度可能是自2001年以來美股季報最不樂觀的一次。
不過，在看淡業(yè)績的同時，華爾街分析師們卻在上調(diào)股價預(yù)期。一些人認為，企業(yè)最終業(yè)績超預(yù)期的情況，以及美國宏觀經(jīng)濟基本面的改善，可能推動美股后市繼續(xù)走高。
⊙記者 朱周良 ○編輯 龔維松
預(yù)期一降再降 美鋁再打頭炮
和往常一樣，美鋁將在周一盤后發(fā)布首份季報。除了美鋁，本周美股季報的一大重頭戲?qū)⑹倾y行股，摩根大通、富國銀行都將在本周發(fā)布季報。
標普資本IQ公司的調(diào)查顯示，華爾街目前預(yù)測，標普500指數(shù)成份企業(yè)第二季度的盈利同比增速可能為3%。就在三個月前的4月1日，有調(diào)查顯示，標普500指數(shù)成份企業(yè)二季度的盈利增長可能高達7%，而今年年初時這一數(shù)據(jù)更達到9%。
迄今為止，美股業(yè)績預(yù)報情況極其負面。截至上周五，湯森路透的統(tǒng)計顯示，業(yè)績報憂與報喜之比為6.5比1，幾乎是以往平均水平的2.5倍還不止，也是2001年以來最不樂觀的一次。截至上周末，標普500成份股中已發(fā)布業(yè)績預(yù)測的111家公司中，有87家都發(fā)布了負面的預(yù)測。
從行業(yè)來看，分析師認為，第二季度，原材料和科技股可能拖累整體的盈利增長。受到大宗商品價格下跌拖累，第二季度美股礦業(yè)股的業(yè)績可能表現(xiàn)不佳，預(yù)計盈利可能下降4%。
而科技股則可能受到個人電腦銷售下滑拖累，包括惠普、戴爾在內(nèi)的企業(yè)業(yè)績可能受到牽連。而對科技股更大的拖累可能來自蘋果公司。FactSet的統(tǒng)計顯示，業(yè)界預(yù)計蘋果第二季度的每股收益可能降至7.37美元，低于上年同期的9.32美元，未能推出更多新品是蘋果業(yè)績不佳的主因。蘋果一家公司就占到美股科技板塊約15%的權(quán)重，因此其業(yè)績對整個板塊的影響可想而知。據(jù)估計，第二季度美股IT板塊的盈利可能下降5%。
從積極的一面看，房地產(chǎn)、非必需消費品以及金融等行業(yè)可能是第二季度帶來驚喜較多的行業(yè)，主要受到消費信心回升等因素提振。據(jù)CNBC統(tǒng)計，美股非必需消費品行業(yè)二季度的盈利增長可能達到12%，而金融行業(yè)盈利同比增長則可能達到16%。
為驚喜創(chuàng)造條件 “超預(yù)期”大有可能
盡管預(yù)期較低，但從以往的經(jīng)驗看，不少市場人士認為，最終的業(yè)績可能帶來驚喜。
在每個季報期開始前，美國上市公司都要和華爾街分析師們玩“貓捉老鼠”游戲。對很多上市公司來說，發(fā)布強勁的業(yè)績固然重要，但業(yè)績超預(yù)期更為重要。也正因如此，很多公司通常都傾向于事先發(fā)布較為悲觀的業(yè)績預(yù)測，以期最終帶給市場驚喜。
今年第一季度，美股標普500指數(shù)成份企業(yè)中，有大約73%的公司最終業(yè)績超過了市場普遍預(yù)期，平均超預(yù)期的幅度達到5.1%。
奧本海默資產(chǎn)管理公司的機構(gòu)策略主管伯克利表示，最新的財報季可能和第一季度如出一轍，即市場的預(yù)期顯著下降。他預(yù)計，二季度美股上市公司盈利和收入可能都僅增長1%左右。
但伯克利表示，最終公布的上市公司盈利可能比市場普遍預(yù)期高出幾個百分點，就像之前幾個季度一樣。不過，營收水平可能持平。
CNBC預(yù)計，總體來看，今年第二季度美股標普500成份企業(yè)可能實現(xiàn)26.41美元的每股收益，高于去年同期的25.67美元，并且創(chuàng)下有史以來第二高的盈利水平。
多空博弈依舊 華爾街看好后市
詭異的是，在分析師紛紛下調(diào)二季度業(yè)績預(yù)測的同時，業(yè)界也在上調(diào)對股票后市的預(yù)期和股價目標。
彭博對11000多位分析師的調(diào)查顯示，標普500指數(shù)成份企業(yè)第二季度的盈利可能增長1.8%，遠低于半年前預(yù)期的8.7%。
但與此同時，這些分析師對個股股價目標的上調(diào)速度卻創(chuàng)下兩年來之最。以此推算，標普500指數(shù)今年余下時間可能上漲近9%，達到1777點附近。
彭博的數(shù)據(jù)顯示，如果按照分析師們的最新預(yù)期，標普500指數(shù)的市盈率將升至16.4倍，但仍較25年平均水平低約12%。
多頭們認為，對于更高估值的預(yù)期，表明分析師認同美聯(lián)儲主席伯南克的看法，即美國經(jīng)濟已獲得足夠強的增長動能。
管理著4000億美元資產(chǎn)的摩根大通基金全球市場策略師塔尼亞斯表示，股價和市場信心有著緊密的關(guān)聯(lián)，盡管目前市場總體的信心仍受到壓制，但卻明顯處于上升階段，同樣的道理，美國經(jīng)濟復蘇盡管緩慢，但卻在不斷改善。
空頭認為，沒有強勁盈利增長支撐的股價上漲，表明五年來的牛市已行至末路，下跌可能在所難免。另一方面，美聯(lián)儲趨于縮減寬松政策，對股市而言可能也會帶來一定壓力。
BTIG公司首席全球策略師格林豪斯認為，企業(yè)對未來盈利前景的展望至關(guān)重要，因為接下來美聯(lián)儲可能逐步縮減寬松政策支持。
在上周五的最新一份超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出臺后，華爾街普遍認為，美聯(lián)儲最早可能在9月份就開始啟動QE退出。大多數(shù)機構(gòu)都認為，美聯(lián)儲可能在9月或10月開始縮減購債規(guī)模，在開始階段每月縮減規(guī)�？赡茉�220億美元。美聯(lián)儲目前每月的資產(chǎn)購買量為850億美元。
