近日，據(jù)媒體報道，美聯(lián)儲的官員們已經(jīng)在籌劃退出債券購買計(jì)劃的策略，他們稱計(jì)劃通過謹(jǐn)慎的、隨時可能暫停的步伐來削減債券購買規(guī)模，并將根據(jù)對就業(yè)市場和通貨膨脹信心的變化來不斷調(diào)整債券購買計(jì)劃。對于啟動相關(guān)措施的時機(jī)，官員們?nèi)栽谶M(jìn)行討論。

　　據(jù)悉，自美聯(lián)儲2012年9月宣布擴(kuò)大債券購買計(jì)劃規(guī)模以來，股市與債市大幅走高。為了刺激經(jīng)濟(jì)，每月購買850億美元債券的計(jì)劃可謂是一項(xiàng)空前之舉，逐步升級當(dāng)局的量化寬松規(guī)模。但是，這種量化寬松已經(jīng)越來越受到專家們的質(zhì)疑，美聯(lián)儲也在此前暗示或?qū)⑹站o寬松政策。

　　10日，美國知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、曾任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席的馬丁·費(fèi)爾德斯坦表示，美聯(lián)儲近年來推行的量化寬松貨幣政策意在推升資產(chǎn)價格，從而放大消費(fèi)者的財富效應(yīng)以促進(jìn)消費(fèi)增長，事實(shí)證明這種政策的效果微弱，但潛在風(fēng)險日漸明顯，美聯(lián)儲的貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入“死胡同”。大量購買美國國債和抵押貸款支持證券，抬高了房價和股價，卻并沒有能刺激美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步增長，財政赤字收窄速度超過了預(yù)期，住房市場復(fù)蘇，就業(yè)緩慢增加，這些跡象也讓市場開始形成了對美聯(lián)儲收緊刺激政策的預(yù)期。日前的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有55%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在今年第三或第四季度開始收緊購債規(guī)模，另外45%的人預(yù)計(jì)將等到明年或是更晚才有所動作，而沒有受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲下一步將會擴(kuò)大購債規(guī)模。

　　目前，雖然官員們在籌劃退出債券購買計(jì)劃，但是具體的時間點(diǎn)和方案還未決定。美聯(lián)儲的策略對于金融市場有著很大的影響，當(dāng)前美聯(lián)儲力爭保持政策靈活性。有分析人士認(rèn)為，官員們希望避免市場過度反應(yīng)，讓市場認(rèn)為債券購買計(jì)劃的退出將是一個穩(wěn)定的、勻速的過程，但是路途可能不會那樣清晰和平坦。

　　美聯(lián)儲內(nèi)部傾向于收緊政策的官員對如何收緊有著不同的看法，債券購買計(jì)劃突然結(jié)束，或?qū)��?dǎo)致股市和債市大幅下跌；而該計(jì)劃結(jié)束的時間被推遲，市場卻可能變得過熱。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長費(fèi)舍爾10日表示，他不希望美聯(lián)儲立即停止大規(guī)模刺激政策，但應(yīng)立即著手，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)一步步地收緊政策。此前，美聯(lián)儲聲明，準(zhǔn)備根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的進(jìn)展來加快或放慢債券購買速度，由此看來，政策在經(jīng)濟(jì)不確定性中還是保持很大的靈活性。

　　不少官員還在等待著進(jìn)一步強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是顯著改善的就業(yè)市場，以得到更多信心去邁出結(jié)束購買計(jì)劃的第一步。還有一些美聯(lián)儲官員們則暗示，經(jīng)濟(jì)前景將更為樂觀，預(yù)計(jì)今年夏季將開始退出購債。

　　有專家表示，逐漸收緊寬松規(guī)模是政策的必然，但其他配套策略不可少。為了支持美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需要白宮和國會合作采取財政行動和開展稅收改革。此外，日前美聯(lián)儲主席伯南克還表示，美國金融系統(tǒng)仍存在諸多缺陷和風(fēng)險，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)大監(jiān)管范圍。(曾一巳)