繼本周二美聯(lián)儲主席伯南克在參議院作證時再度為量寬政策強(qiáng)力辯護(hù)之后，周三歐洲央行行長德拉吉在出席一次活動時也表達(dá)了相同立場。他表示，隨著金融市場信心恢復(fù)，曾接受央行長期貸款的銀行都開始償還這些資金，歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模正在自然縮小，不過決策層還“遠(yuǎn)沒有”考慮退出貨幣刺激。他強(qiáng)調(diào)，“我們預(yù)計未來一年通脹率將會明顯低于2%�！�
接受本報記者采訪的復(fù)旦大學(xué)歐洲問題研究中心主任丁純提出，德拉吉的言論明確表明歐洲央行無意很快收緊貨幣政策。不過該行在新年首秀中按兵不動的做法以及近期的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍處二次探底，但并沒有燃眉之急。歐洲經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“漸進(jìn)式復(fù)蘇”還取決于世界經(jīng)濟(jì)的總體表現(xiàn)。他預(yù)計，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會在今年下半年實(shí)現(xiàn)緩慢回升，歐洲央行的貨幣政策不宜太過激進(jìn)，料不會輕易采取大規(guī)模量化寬松舉動。
相比于伯南克的證詞，此次歐洲央行行長德拉吉的講話似乎更具看點(diǎn)。除了暗示歐洲央行的貨幣政策將持續(xù)寬松之外，他還承諾維護(hù)歐元的完整性，稱維護(hù)歐元的行動減少了德國納稅人的風(fēng)險。他指出，歐洲央行不會采取行動幫助政府或銀行，明確了貨幣政策目標(biāo)的界限。上述講話提振了市場情緒，當(dāng)天歐洲主要股市全面收漲。德拉吉的言論也令風(fēng)險貨幣受益，歐元兌美元匯率振蕩上行。值得留意的是，德拉吉還指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況至今尚未完全回歸正軌，區(qū)域內(nèi)部分國家的企業(yè)以及消費(fèi)者至今仍難取得足夠的銀行信貸資金，這反過來阻礙了經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇。其中，對于目前還未實(shí)施的直接貨幣交易計劃(OMT)，德拉吉評述稱，該措施在幫助歐元區(qū)周邊國家脫困的同時，也有助于德國等歐元區(qū)核心國家的經(jīng)濟(jì)增長。
就在幾天前，德拉吉在歐洲議會經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會作證時，也對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有過相同表述。他在北京時間上周一晚間的聽證會上維持了歐洲央行在月初貨幣政策例會時的判斷，認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景仍然面臨較大的下行風(fēng)險。他說：“可得到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)國內(nèi)需求仍受抑制，這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)還要疲弱一段時間。這源于消費(fèi)者和投資者信心缺失以及公共和私人部門對資產(chǎn)負(fù)債表所進(jìn)行的必要調(diào)整�！迸c年初德拉吉在公開場合“力挺”歐洲經(jīng)濟(jì)相比，德拉吉的口風(fēng)已有微妙轉(zhuǎn)變。無論是數(shù)據(jù)還是歐洲的選情都對歐元區(qū)的整體復(fù)蘇造成較大阻力。
“很顯然，德拉吉謹(jǐn)慎看待歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并力推OMT的做法，是為歐洲央行繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策提供口實(shí)。事實(shí)上，目前的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并沒有德拉吉表述的那樣糟�！倍〖兲岢�。盡管歐元區(qū)去年四季度GDP環(huán)比降幅為四年來最高，連“領(lǐng)頭羊”德國的經(jīng)濟(jì)也意外出現(xiàn)了0.6%的負(fù)增長，但今年以來向好跡象逐漸顯現(xiàn)。周三公布的2月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期回升，這意味著歐元區(qū)17國可能正在走出衰退。這項根據(jù)2月前兩周的企業(yè)家和消費(fèi)者的調(diào)研結(jié)果顯示，2月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為91.1，超過彭博89.9的調(diào)研中值，1月份該指數(shù)調(diào)整值為89.5。據(jù)彭博的調(diào)查顯示，今年一季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將收縮，但在二季度將回歸增長�？傮w而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定跡象具體表現(xiàn)為歐元區(qū)國家國債收益率下降、歐元區(qū)流入資金出現(xiàn)上升、一些歐元區(qū)外圍國家銀行存款開始增長等。當(dāng)然，這種復(fù)蘇勢頭依然微弱，眼前的一大風(fēng)險點(diǎn)來自意大利。資本經(jīng)濟(jì)學(xué)公司首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家洛恩斯表示：“歐元區(qū)的情況略有好轉(zhuǎn)，不過歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)局勢仍極度困難。意大利大選可能重新引發(fā)市場壓力，而且不論在經(jīng)濟(jì)或政治方面，會強(qiáng)化歐元依舊面臨巨大壓力的事實(shí)。”
如果經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)外界期待的“漸進(jìn)式復(fù)蘇”，歐洲央行的貨幣政策將如何配合，寬松政策何時到頭？丁純告訴記者，他與多數(shù)觀點(diǎn)一致，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望在今年晚些時候開始復(fù)蘇，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然缺乏增長動力，且失業(yè)高企。考慮到經(jīng)濟(jì)的緩慢回升，貨幣政策的寬松步伐自然不宜走得太過激進(jìn)。
其實(shí)在歐洲央行內(nèi)部，對現(xiàn)行貨幣政策不滿的大有人在。就在德拉吉發(fā)表支持量化寬松言論的同時，歐洲央行執(zhí)行委員會委員普雷特對外表示，央行實(shí)施低利率政策以及向銀行提供無限制流動性的措施時間越長，這些政策所起到的效果就越低，成明顯的反比關(guān)系。普雷特表示：“我們執(zhí)行高度寬松貨幣政策的時間越長，就越發(fā)能夠看到這些政策所起的效果。我所指代的就是所謂在政策制定上的‘工具不穩(wěn)定性’，即政策工具將因?yàn)檫\(yùn)用力度越來越大而最終無法維持。持續(xù)推進(jìn)這樣的政策可能會降低對銀行清理其資產(chǎn)負(fù)債表和削減運(yùn)營規(guī)模的積極性�！彼�補(bǔ)充稱，低利率還可能會降低政府削減赤字的能力。
