今年以來(lái)黃金價(jià)格漲勢(shì)兇猛，不過(guò)與之形成鮮明對(duì)比的是，A股市場(chǎng)中的黃金股卻沒(méi)有跟隨黃金價(jià)格而上漲。分析人士指出，A股市場(chǎng)較差的賺錢(qián)效應(yīng)和市場(chǎng)預(yù)期美元轉(zhuǎn)強(qiáng)，或是黃金股近期走弱的主要原因。

　　“股”“金”關(guān)聯(lián)度有望增強(qiáng)

　　截至5月3日，根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，中信行業(yè)分類(lèi)中的黃金板塊2011年累計(jì)下跌了7.20%(按算術(shù)平均法計(jì)算)，與黃金價(jià)格走勢(shì)大相徑庭。從行業(yè)規(guī)律來(lái)看，黃金股的走勢(shì)與黃金價(jià)格理應(yīng)正相關(guān)。不過(guò)，在整個(gè)A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的背景下，黃金股也難走出獨(dú)立行情。

　　事實(shí)上，黃金價(jià)格在上周突破1500美元大關(guān)后表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，金價(jià)在上周以來(lái)的累計(jì)漲幅達(dá)到了2.55%，而同期A股黃金股卻平均下跌了2.48%。黃金股相對(duì)金價(jià)的疲弱表現(xiàn)很大程度上源自A股市場(chǎng)上周以來(lái)的調(diào)整。在A股市場(chǎng)調(diào)整的背景下，黃金股盡管相對(duì)抗跌，但仍然難以走出獨(dú)立行情。周二，盡管市場(chǎng)走出了一波反彈行情，但周一黃金價(jià)格的下跌無(wú)疑又壓制了黃金股的做多熱情，因此，黃金股再次呈現(xiàn)出了跟跌不跟漲的特點(diǎn)。

　　不過(guò)，黃金股與黃金價(jià)格的走勢(shì)背離難以長(zhǎng)期持續(xù)。分析人士認(rèn)為，黃金股與金價(jià)的背離很大程度上源自A股市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn)。在A股市場(chǎng)整體賺錢(qián)效應(yīng)較差的背景下，投資者更傾向于選擇投資實(shí)物黃金或者黃金期貨。相較而言，黃金股的吸引力并不大。但是，這一背離現(xiàn)象很難長(zhǎng)期持續(xù)。金價(jià)作為黃金股的基本面因素，從趨勢(shì)上看，終將對(duì)股價(jià)形成明顯影響。隨著A股市場(chǎng)逐漸趨于穩(wěn)定，金價(jià)與黃金股走勢(shì)的關(guān)聯(lián)度在未來(lái)也有望逐漸加強(qiáng)。

　　金價(jià)走勢(shì)不確定性較大

　　截至5月2日，COMEX黃金期貨價(jià)格已經(jīng)從1422.90元上漲到1557.10元，期間累計(jì)漲幅達(dá)9.4%。在與疲弱的股市相較之下，黃金保值的優(yōu)勢(shì)盡顯無(wú)疑，而黃金價(jià)格不斷創(chuàng)出新高所引發(fā)的賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)吸引大量的民間資金進(jìn)入黃金投資領(lǐng)域。

　　黃金價(jià)格之所以近兩年來(lái)一直保持強(qiáng)勢(shì)，其根源還在于黃金的保值性與避險(xiǎn)性。一方面，金融危機(jī)以來(lái)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體為刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，均實(shí)施寬松甚至超寬松的貨幣政策，貨幣超發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重。通脹問(wèn)題會(huì)成為各國(guó)政府不得不面對(duì)的問(wèn)題。在現(xiàn)行全球經(jīng)濟(jì)體系下，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)性十分明顯。而量化寬松政策所帶來(lái)的直接效果就是，將以美元計(jì)價(jià)的黃金等大宗商品的價(jià)格顯著推高。因此，在全球通脹普遍化的當(dāng)下，黃金的保值性體現(xiàn)無(wú)遺。

　　另一方面，今年以來(lái)，地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩時(shí)有發(fā)生，這也為全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性蒙上了一層陰影。在此背景下，黃金的避險(xiǎn)性得以彰顯。

　　不過(guò)值得注意的是，任何資產(chǎn)價(jià)格在創(chuàng)出歷史新高后都必然會(huì)面對(duì)獲利回吐的壓力。周一在COMEX黃金期貨再創(chuàng)歷史新高突破1570美元后，其在盤(pán)后電子盤(pán)交易時(shí)段明顯回落。國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格周一在創(chuàng)出歷史新高1577.57美元/盎司之后也明顯呈沖高回落態(tài)勢(shì)。此外，市場(chǎng)中對(duì)美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)，這也在一定程度上抑制了黃金繼續(xù)沖高的動(dòng)能。本報(bào)實(shí)習(xí)記者 曹陽(yáng)