郭樹清首次以中國證監(jiān)會(huì)主席的身份蒞臨香港，在2013亞洲金融論壇互動(dòng)環(huán)節(jié)上表示，原則上所有符合規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者都能參與到QFII和RQFII的推廣當(dāng)中，QFII和RQFII占整個(gè)市場的比例在1.5%~6%，他希望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上能夠乘以9或10。實(shí)際上，去年第三季度以來，中國加快了QFII的審批速度，這或許意味著中央高層對(duì)“熱錢”的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了“關(guān)鍵性轉(zhuǎn)變”。
我們過去被“熱錢”嚇壞了。的確，從歷次發(fā)展中國家金融危機(jī)中我們都可以看到“熱錢”的身影，尤其是1997年亞洲金融危機(jī)過程中，“熱錢”扮演的角色讓人記憶猶新，更何況，它們大規(guī)模攻擊港幣的時(shí)候，“熱錢”的厲害讓我們看了個(gè)真真切切。也正是從那時(shí)開始，中國金融界開始妖化“熱錢”，把它看得神乎其神，危害巨大。
“熱錢”是不是很厲害？是！這一點(diǎn)毫無疑問。因?yàn)�，“熱錢”確有耐心潛伏、突如其來、來去無蹤、見縫插針的本事，也確實(shí)有引導(dǎo)方向、呼風(fēng)喚雨、速戰(zhàn)速?zèng)Q的能力。所以，不僅是弱小的國家，包括許多發(fā)達(dá)國家，只要是非美貨幣國家(同為弱勢貨幣國家)都對(duì)“熱錢”深惡痛絕。比如，金融危機(jī)過程中，歐元區(qū)對(duì)“熱錢”的攻擊就十分頭疼，多次出臺(tái)臨時(shí)性政策予以管制，甚至強(qiáng)硬地對(duì)一群攻擊性極強(qiáng)的對(duì)沖基金實(shí)施更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。
也正因如此，中國過去許多年排斥所有的“熱錢”。但是，就像“倒洗澡水一同倒掉了盆里的孩子”，這樣的排斥政策顯然也排斥掉了“優(yōu)質(zhì)熱錢”。
“熱錢”還分優(yōu)質(zhì)、劣質(zhì)嗎？當(dāng)然�！盁徨X”投資具有不同的偏好。比如，有專門從事房地產(chǎn)投資的“熱錢”，2003年之后，這類“熱錢”是流入中國最多的“熱錢”；再比如，有專門喜歡投資股票的“熱錢”，這類“熱錢”在中國的資本項(xiàng)下受到比較嚴(yán)格的管制，但這類“熱錢”的熱度實(shí)際并不高，它們的投資耐心往往比國內(nèi)投資者高多了，并不十分貪婪與短線的炒作；另外，還有專門投資于藝術(shù)品、專門投資于債券市場、專門投資于貨幣市場、貴金屬市場、農(nóng)產(chǎn)品市場等等，不勝枚舉。專門尋找一個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)漏洞，極具攻擊性的“熱錢”當(dāng)然也有很多，但那也是專門一類。
當(dāng)然，各類“熱錢”都有各自偏好，所以我們可以趨利避害，有選擇地加大優(yōu)質(zhì)或合格投資者的通行，引入這部分資本，為中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，同時(shí)分享中國發(fā)展的收益。這是我們?cè)撟觯脖仨氉龅氖虑椤?
實(shí)際上，我們過去強(qiáng)調(diào)過許多次，此次金融危機(jī)帶給中國一個(gè)重大的機(jī)會(huì)，那就是國際資本的青睞。我們恰好可以利用這樣的資本，加速中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、升級(jí)，加速戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是，過去我們并沒有看到這樣的機(jī)會(huì)，而是在人民幣國際化方向大加推力；同時(shí)由于錯(cuò)誤的貨幣政策，反而將十分稀缺的實(shí)業(yè)資本逼向國外，而且使中國根本沒有享受到人民幣升值的好處。
中國必須學(xué)會(huì)抓住資本的機(jī)會(huì)，這是我們進(jìn)行市場化改革的核心利益所在。而且，中國是以制造業(yè)為本的經(jīng)濟(jì)體，更需要大量股權(quán)投資偏好的資本，而完全不同于美國等金融業(yè)十分發(fā)達(dá)的國家那樣，可以通過債券極其衍生品發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)。
當(dāng)然，我們必須意識(shí)到，每次金融危機(jī)，對(duì)沖基金一般屬于導(dǎo)火索，而其他資本就是炸藥包。所以，引進(jìn)流動(dòng)性較強(qiáng)的資本，一個(gè)重要的前提是，我們的政策不可以出錯(cuò)，出了錯(cuò)也必須及時(shí)修正，否則導(dǎo)火索會(huì)借助大量的炸藥倍增威力。
