在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走低的同時(shí)，歐債危機(jī)的熱點(diǎn)漸逝，美國(guó)還持續(xù)走在不穩(wěn)定的復(fù)蘇的道路中。前期連續(xù)的股市創(chuàng)新低的背景下，中國(guó)政府已經(jīng)積極采取措施。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)刺激行動(dòng)，股市也應(yīng)聲反彈，9月7日漲幅更達(dá)到3.7%的水平。此輪反彈究竟是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前兆還是病弱患者強(qiáng)心針的的產(chǎn)生的效果？市場(chǎng)對(duì)此褒貶不一。
在改革開(kāi)放的30年的時(shí)間里，中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)從逐漸打開(kāi)國(guó)門(mén)到形成中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。國(guó)家的有形的手配合市場(chǎng)無(wú)形的手的加速推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但在經(jīng)濟(jì)膨脹階段需要考慮的是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否當(dāng)時(shí)就已然出現(xiàn)失衡。現(xiàn)在政府進(jìn)行的措施能否有效彌補(bǔ)前期的經(jīng)濟(jì)失衡？
一、力舉“凱恩斯”刺激措施
在2012年7月期間發(fā)改委密集的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目審批的進(jìn)度已經(jīng)看出“凱恩斯”模式的刺激手段又再現(xiàn)倪端。區(qū)別于08的4萬(wàn)億貨幣投放，本次動(dòng)作主要是結(jié)合前期的穩(wěn)中求進(jìn)的政策主旨。盡管政府表態(tài)在今年的政策主旨是引導(dǎo)國(guó)內(nèi)內(nèi)需的擴(kuò)張，以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)調(diào)整從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。但由于經(jīng)濟(jì)的衰退勢(shì)頭不減，而穩(wěn)定物價(jià)的方針限制了貨幣政策的運(yùn)用規(guī)模。財(cái)政刺激成為當(dāng)前拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不二法門(mén)。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析，CPI與PPI增長(zhǎng)率官方數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)已經(jīng)進(jìn)入了低增長(zhǎng)率時(shí)代，CPI目前主要的增長(zhǎng)因素依然集中在糧食、油脂類(lèi)產(chǎn)品。PPT更是相對(duì)負(fù)比例增長(zhǎng)。那么基本來(lái)說(shuō)國(guó)內(nèi)的穩(wěn)物價(jià)的方針至少?gòu)臄?shù)據(jù)上看已經(jīng)得到相對(duì)應(yīng)的效果。而民營(yíng)企業(yè)依然沒(méi)有擺脫高企的存貨的陰霾。
市場(chǎng)上萬(wàn)寶盛華集團(tuán)獵頭公司發(fā)布對(duì)中國(guó)4000多家公司所做的調(diào)查，接受調(diào)查的大多數(shù)公司計(jì)劃維持目前的員工數(shù)量不變，或本年度最后一個(gè)極度的增加數(shù)量，然而計(jì)劃裁員的或?qū)@一問(wèn)題未能作出決定的公司數(shù)量相對(duì)上升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球性的危機(jī)重創(chuàng)后，勞動(dòng)力市場(chǎng)視乎并未衰退。但就目前的情況來(lái)看這一現(xiàn)象能否繼續(xù)維持值得懷疑。
二、大盤(pán)究竟到底了嗎？
相信這是很多投資者關(guān)心的問(wèn)題。就筆者而言目前大盤(pán)更傾向于階段性的中期反彈。而且是政策托起的底部。并不是經(jīng)濟(jì)的自然回暖，中國(guó)實(shí)施的措施在美國(guó)70年代大蕭條時(shí)期羅斯福實(shí)施的新政有那么多類(lèi)似的地方。都是以政府強(qiáng)硬鐵腕進(jìn)行龐大的公共建設(shè)、福利支出而換取私營(yíng)業(yè)主的利潤(rùn)增長(zhǎng)。換句話說(shuō)政府的財(cái)政支出與私營(yíng)業(yè)主的盈利狀況呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的狀態(tài)。
國(guó)內(nèi)新的財(cái)政措施著力點(diǎn)除了增加出口退稅，提高高附加值產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度，支撐產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及內(nèi)需擴(kuò)張，中小企業(yè)的貸款力度加強(qiáng)，擴(kuò)張中等收入群體等等。這些政策貸需要一個(gè)執(zhí)行過(guò)程，能否起作用除了上下政策貫徹流暢外，企業(yè)資金改善從而達(dá)到經(jīng)營(yíng)環(huán)境的整體改善也是需要時(shí)間過(guò)程。此類(lèi)政策發(fā)布的時(shí)候出了當(dāng)日能夠構(gòu)成一個(gè)投資市場(chǎng)的新熱點(diǎn)炒作意外，但其效用依然要經(jīng)歷時(shí)間的考驗(yàn)。
目前國(guó)內(nèi)的政策轉(zhuǎn)向更為直接的拉動(dòng)投資者熱情的方面：政府直撥款項(xiàng)的交通系統(tǒng)建設(shè)，股市轉(zhuǎn)融資的開(kāi)閘。相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)也同時(shí)再現(xiàn)房地產(chǎn)的搶地狂潮。這種換湯不換藥的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的手法，筆者更將其視為強(qiáng)行針的效應(yīng)。
當(dāng)然經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的調(diào)整并不是一撮而就的過(guò)程，前期指定的相關(guān)的健康經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策需要在后期產(chǎn)生效果后替換掉財(cái)政政策直接刺激的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這樣當(dāng)財(cái)政建設(shè)收關(guān)之后經(jīng)濟(jì)才能不出現(xiàn)大的紕漏。
如果依然只是固定資產(chǎn)的建設(shè)，單純性的資源性、工業(yè)性的刺激，服務(wù)業(yè)、高附加值行業(yè)等沒(méi)有一個(gè)真正的轉(zhuǎn)型動(dòng)作，經(jīng)濟(jì)能夠真正回暖的論調(diào)還言之為早。(中大期貨分析師 李逸璇)
